华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道叁鑫策略
4元人民币打包出售4家家乐福公司的股权，2019年花费48亿元才拿到家乐福中国80%股权的苏宁易购，如今给出了一个“白送”价。
6月19日，苏宁易购宣布其间接控股子公司荷兰家乐福（中国）控股有限公司，近日与上海有安法律咨询有限公司（简称“有安法务”）签订股权转让协议，分别以1元人民币对价，出售其持有的宁波、杭州、株洲、沈阳家乐福超市有限公司100%股权。交易完成后，上述公司将不再纳入其合并报表。
家乐福在苏宁系成立八大产业集团时代被收入麾下，又在其宣布聚焦家电3C主业时被低调处置。这背后有苏宁系踏入陌生行业的水土不服，也有近十年商超行业集体面临的巨大压力，但更多的是迅速扩张与自我造血间的失衡。
4元打包出售
有安法务并不是这桩股权转让的买家。它是代替上海家福启纾企业服务合伙企业（有限合伙）（下称“家福启纾”）签订协议。据苏宁易购公告，家福启纾是一家崭新公司，由有安法务拟实控，并联合厚有安资管和昆朋资管成立，目前还正在办理名称核准以及相关设立法定程序。
债务重整是这桩4元交易的关键因素。
从公告来看，有安法务、厚有安资管和昆朋资管这三家公司都涉足企业债务重组重整等相关业务。苏宁易购在上述公告中也提及，股权转让的原因之一，是将多措并举进一步降低企业债务水平，持续化解公司债务负担，而上述四家家乐福公司的债务问题，受让方承诺依法妥善处理。
上述四家家乐福卖场早已停止营业，都属于失信被执行人。截至今年一季度末，上述四家家乐福公司合计负债总额约17.6亿元，其中宁波家乐福负债总额约1.62亿元，杭州家乐福负债约4.38亿元，株洲家乐福负债约1亿元，沈阳家乐福负债超过10.6亿元。
家乐福门店大规模关闭此前已经引起外界关注。苏宁易购在上述公告中表示，家乐福中国业务受外部环境及消费行为转变影响，叠加自身流动性不足，加之公司因自身流动性问题无法为家乐福提供持续的资金支持，自2023年起逐步关停传统家乐福大型商超业务。
据2024年5月30日叁鑫策略，苏宁易购发布的《关于对2023年年报问询函回复的公告》，截至2023年底家乐福中国在国内只剩4家门店还在运营。分别是利用自有物业展开经营的上海古北店、上海万里店、北京的四元桥门店，以及租赁物业经营的上海川沙店。
有业内人士在跟记者交流时表示，据其了解，因为牵扯到整体供应链运转，家乐福目前只有极个别门店在销售库存商品。截至发稿，对于本报记者关于目前有多少家乐福门店正常运转等相关问题，苏宁易购方面暂无回应。
跨界水土不服
聚焦家电3C核心业务，持续推进非主营业务单元的精简瘦身工作，也是苏宁易购在公告中给的原因之一。
据记者了解，苏宁易购于2019年6月宣布拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份，成为家乐福中国控股股东。同在这一年，苏宁易购还以27亿元的价格，将万达百货37家门店收入囊中。而早自2012年收购母婴网站红孩子起，从家电连锁大卖场起家的苏宁系在开启线上转型的同时，也相继收购了PPTV、天天快递、龙珠直播等资产，还豪掷重金购买体育赛事版权并出海玩起足球，进入产业大扩张时代。
作为曾经的流量中心，家乐福当时是一个不错的资产。据《华夏时报》记者了解，家乐福中国于1995年正式进入中国大陆市场，截至2019年苏宁易购收购时在国内开设有210家大型综合超市以及24家便利店，同时拥有约3000万会员，2018年家乐福中国营业收入接近300亿元。
苏宁易购方面也曾对本报记者表示，家乐福中国在一二级城市的核心位置拥有大量优质且稀缺的网点资源，收购家乐福中国有利于完善其在大快消品类的O2O布局，有利于降低采购和物流成本，提升市场竞争力与盈利能力。
苏宁易购的选择在当时看起来并没有错，它的逻辑是，希望用更高频的快消品来带动低频的家电品类。事实上，当时高喊新零售的电商巨头们也在线下大举扫货。一个可以参考的对象是，从2014年首度入股到2017完成私有化，阿里为控股银泰百货投入了200多亿元，2017年它还陆续投入500多亿港元控股了高鑫零售。但目前这两项业务都被聚焦主业的阿里亏本清仓。事实上，阿里2015年还以283亿元投资了苏宁易购，现在这部分股份依然由杭州灏月持有。
嘉世咨询合伙人李应涛认为，近年来商超面临的大环境确实不太好，但家乐福失败更大的原因还是在苏宁本身。他对《华夏时报》记者表示，“对于家电3C业务，无论是从线上还是走到线下，还是从线下走到线上，都有非常大的壁垒，这两种业务的运营模式本身就存在冲突，要求的能力也不一样。在这样一个首要挑战没有解决的情况之下，苏宁还开展了超市、便利店、传媒等其他业务的扩张，进入到自己完全不擅长的陌生业务里去，对它带来非常大的挑战。”
假如没有国补之后
苏宁系的商业版图越铺越大的同时，各业务板块特别是最主要的苏宁易购，自我造血能力却没能跟上。2017年至2018年间，苏宁系还在恒大、万达这两家地产公司中投入数百亿巨资难以抽身，2020年末苏宁系资金压力开始显现。
但百足之虫，死而不僵，勉力支撑数年的苏宁系，零售江湖的地位依然还在。
6月18日，中国连锁经营协会发布“2024年中国连锁Top100”。该数据显示，去年沃尔玛实现销售额（含税，下同）1588.45亿元，继续位居榜单首位，销售额同比增长19.6%，但334家门店同比下降8.5%。苏宁易购以808亿元的销售额位列榜单第三，同比下降14.1%，11188个门店也同比下降7%。
同时，苏宁易购去年也实现扭亏为盈。
去年其全年营收567.91亿元，同比下降9.32%，但归母净利润6.12亿元，同比增长约115%，这是自2020年以来苏宁易购这一指标首次实现全年度盈利。今年一季度，苏宁易购实现营业收入约129亿元，同比增长2.5%，归母净利润1796万元，较同期扭亏为盈。
“卸债务包袱”是苏宁易购在去年能够盈利的重要原因之一。其在去年业绩预告中曾提到，报告期内公司推进资产处置、债务化解等非经常性损益项目合计带来收益约18亿元至20亿元。
此外多位业内人士在跟记者交流时认为，去年9月落地的国补对于苏宁易购去年能够恢复元气意义重大。财报也显示，去年Q4，苏宁易购收入近188亿元，而前三季度其收入都在122亿—132亿元间。去年Q4它产生了17.14亿元的现金流量净额，也是Q3的两倍多。
但相对于其他零售巨头们已经在本地生活等高频消费市场火热开打，重心依然在线下家电3C市场的苏宁易购还需寻找国补之外的“强心针”。一个面向包括苏宁易购在内的所有家电渠道、品牌厂商的集体课题是，虽然后续还将有国补资金在今年三、四季度分批有序下达，但如果有一天国补取消后该怎么办？
李应涛对《华夏时报》记者表示，假如国补退出，它可能会带来家电3C需求的短期萎缩，对苏宁带来一定困扰，从长期来看，因为它的业务本身属于低频消费，身处流量困境，苏宁重点还是要深化服务壁垒，包括体验升级，会员体系打造，还有县域网络、村镇网络的打造，“要依托家电这种重体验、重服务的消费属性来守住基本盘，否则在京东、淘宝线上线下多维生态的挤压之下，家电3C单品类战略确实面临较大挑战。”
截至6月20日收盘，苏宁易购股价为1.87元，涨2.19%，总市值超过173亿元。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰叁鑫策略
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