鼎金投资年内9家银行密集停办，个人贵金属代理业务加速退场

近期，浦发银行官宣停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，成为年内最新一家退出该赛道的银行。

记者梳理发现，2026年以来，已有至少9家国有大行、股份行通过全面停办业务、大幅上调保证金比例等方式，收缩个人贵金属交易业务。

本轮调整覆盖现货、延期等全品类贵金属合约，从年初邮储银行率先清退，到年中多家大行集中关停交易权限、抬高杠杆交易门槛，行业退出节奏加快。业内专家分析，此次行业集中收紧是市场风险加剧、监管导向升级与银行风险收益失衡多重因素共振下的结构性业务调整。

银行密集收紧贵金属业务

9月8日，浦发银行发布最新公告明确，该行将自2026年9月25日后择时停办代理上海黄金交易所个人贵金属业务，并关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道交易权限。权限关闭后，持仓客户的平仓、卖出和提货等操作权限将受到限制。银行同时提示存量持仓客户需在2026年9月25日前自主完成操作，规避后续交易限制风险。此次调整，也让今年银行清退个人贵金属业务的队伍再度扩容。

记者梳理统计，2026年以来，国有大行、股份行已有至少9家机构密集出台收紧政策，主要分为全面停办业务、大幅上调保证金比例两类调整方式，覆盖现货、延期等全品类贵金属合约。

年内最早启动调整的为邮储银行，该行3月正式公告停办全部个人贵金属代理业务，涵盖Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)等，对逾期未操作客户执行强制平仓处置。

6月至7月成为本轮行业调整的集中窗口期，多家国有大行集中落地关停举措。工商银行、建设银行、交通银行先后发布公告，统一于7月24日日终清算后关闭全部个人贵金属代理交易功能。紧随其后，中国银行自7月31日起全面停办相关业务。股份行层面，平安银行关停现货合约交易权限，广发银行、招商银行、华夏银行也陆续完成个人贵金属业务的收缩与退出，部分银行仅保留黄金积存等低风险替代产品。

除直接关停业务外，多家银行通过上调保证金比例严控杠杆风险。其中工商银行多次加码风控标准，年内将贵金属延期合约保证金比例从100%连续上调至190%，强平保证金比例同步抬升至170%；广发银行也将黄金、白银延期合约保证金统一上调至140%，大幅压缩杠杆交易空间。

有多年投资经验的北京投资者李先生向《华夏时报》记者表示，“杠杆炒金风险远超普通理财，普通散户很难承受波动风险。”

对于本轮银行集中收缩，苏商银行特约研究员薛洪言对《华夏时报》记者分析，本轮调整是金价波动压力与银行主动风控的双向选择。“延期交收合约带有杠杆和保证金属性，极端行情下容易出现强平、穿仓、客户违约及纠纷，银行作为代理机构还要承担清算、风控和声誉方面的压力，而相关交易佣金收入相对有限，业务的风险收益比已经下降。”

他指出，近年监管持续强化投资者适当性管理、压降高风险衍生品业务，为银行退出提供明确方向，本轮调整是监管导向与银行主动风控共同作用。

南开大学金融学教授田利辉也对《华夏时报》记者表示，“核心原因是金价极端波动、监管制度收紧与银行收益风险失衡三重共振。”他解释，国际金价高位急跌，带杠杆的延期交易穿仓风险骤升，银行需承担清算垫付与声誉损失；同时，衍生品新规将场外业务限于专业投资者，监管导向具有不可逆性。此外，代理业务佣金有限，却需投入系统、清算、合规等高额成本，收益与风险严重错配。他强调，“本轮停办既是行业主动风控，更是顺应监管导向的战略收缩，两者互为表里。”

杠杆交易暗藏多重隐患

本轮银行集中收缩的业务，主要是银行代理上海黄金交易所的个人贵金属交易业务，也是市场投资者参与场内黄金交易的主要渠道。相关业务涵盖Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等延期交收合约，以及Au99.99、Au100g等现货实盘合约，两类产品交易规则复杂，风险特征差异化明显。

其中，Au(T+D)、mAu(T+D)、Ag(T+D)等延期交收合约具备杠杆交易属性，投资者可通过缴纳少量保证金撬动数倍交易规模，金价小幅波动，即可带来成倍的收益或亏损放大，交易风险高度集中。而Au99.99等现货实盘合约虽不具备杠杆属性，但实物提取门槛较高，且涉及实物交割、库存划转等复杂流程，对普通投资者的专业能力、资金体量均有较高要求。

谈及杠杆类贵金属交易的风险，薛洪言认为，保证金机制会放大盈亏，“金价出现较大波动时，投资者可能在短时间内面临追加保证金或被强制平仓。遇到隔夜跳空、市场流动性不足、价格触及涨跌停板等情况，即使投资者愿意平仓，也不一定能够按照预期价格成交，亏损还有可能超过最初投入的保证金。”

在他看来，贵金属行情受美元走势、美联储利率政策、地缘局势、市场情绪等多重变量影响，短期判断难度较高。普通投资者往往缺乏持续盯盘、资金管理与风险对冲能力，容易把黄金的长期配置价值误解为短期上涨预期，最终将投资变成高频投机。

田利辉进一步剖析了杠杆炒金的深层风险。他表示，“杠杆放大价格波动，隔夜跳空与集中强平可令本金瞬间归零，甚至倒欠债务。”其次是平台道德风险，场外非法平台以低定金、高杠杆吸引投资者，通过虚假交易、强制平仓甚至跑路侵占投资者资金。

“普通投资者往往只看到收益放大，却低估尾部风险与流动性风险，也缺乏专业止损和对冲能力。”田利辉强调，杠杆贵金属交易是专业投资者的风险交易工具，不是普通居民的财富管理工具。一旦参与，投资者面对的不只是市场波动，还有平台信用与规则不透明带来的系统性伤害。

随着个人杠杆炒金渠道逐步收紧，普通投资者黄金投资该如何稳健布局？

薛洪言表示，个人杠杆炒金渠道收紧，并不等于居民无法配置黄金。风险承受能力一般、以长期配置为目的的居民，可以根据自身需求选择银行积存金、黄金ETF及其联接基金，或者通过正规渠道购买投资金条。“无论选择哪种方式，都应使用自有闲置资金，把黄金作为分散资产风险的补充，避免借钱投资、追涨杀跌和集中配置。”

田利辉则建议，普通投资者配置黄金应坚持无杠杆、标准化、长期配置原则。“场内可选黄金ETF及联接基金，费用低、流动性好，适合定投配置；银行积存金门槛低、按克买入、赎回灵活，适配长期小额积累；实物金条适合长期持有，但需考虑保管与变现成本。”他提醒，普通居民应把黄金视为资产组合的稳定器，而非短期套利工具。